华尔街的想法
尽管特朗普总统强烈呼吁降息，但美联储新任主席候选人不太可能一举迈出“缩表”的一步，鹰派共识正在悄然形成。资产负债表缩减和量化宽松工具的取消将直接影响全球资本市场的走向。华盛顿关于美联储未来角色的激烈辩论加剧了政治不确定性。
尽管特朗普总统持续向公众施压要求降低利率，但下一任美联储主席的主要候选人仍将政策讨论的重点放在限制央行资产负债表规模上，这一政策举措可能与总统对低利率的愿望背道而驰。
这些关于美联储角色的猜测是在白宫紧锣密鼓地寻找美联储的关键时刻出现的。鲍威尔的继任者。据POLITICO报道，领导调查的财政部长贝桑本人以及入围名单上的几位关键人物都公开表达了对美联储对市场巨大影响力的担忧，暗示未来可能会采取更加趋同的政策路径。
最新进展是，包括前美联储主席凯文·沃什和现任美联储主席米歇尔·鲍曼在内的主要候选人也发出了类似的信号。沃什在福克斯商业频道上发表了民粹主义言论，呼吁“将资金撤出华尔街”，而鲍曼则主张保持“尽可能最小的资产负债表”。这些声明与特朗普总统希望尽一切可能降低借贷成本的愿望形成鲜明对比。
对于投资者来说，争论的关键是美联储是否会继续使用其强大的量化宽松（QE）工具来应对未来的衰退。下一任总统的选举将直接决定美联储的政策工具及其未来几年的行动意愿，显着影响全球资本市场的预期和趋势。
候选人的“鹰派”共识
在下一任美联储主席的角逐中，“鹰派”共识似乎正在形成，这将限制央行对市场的干预。这些候选人普遍认为美联储超过6万亿美元的资产负债表太大了。
凯文·沃什：作为美联储前主席，沃什近 15 年来一直主张限制央行规模。他认为，减少余额将给储备金F有更大的空间来降低短期利率，而不会引起通货膨胀，但并非所有人都同意。
米歇尔·鲍曼：作为美联储现任主席，鲍曼的逻辑是，缩减资产负债表“为我们提供了更多空间来应对未来的冲击和衰退”，而无需担心。担心我们没有空间扩展我们的工具。
贝辛先生：领导遴选过程的财政部长贝辛已被特朗普总统提及为可能的候选人。他在 5000 字的文章中表示，央行必须努力“减少对市场的扭曲影响”。在接受采访时，他明确表示，他更注重对未来的资产购买持谨慎态度，而不是立即削减资产，但他承认这一点。此次搜查行动的重点之一就是“改革”。
特朗普总统的矛盾立场
候选人强调的“缩减资产负债表”与特朗普本人的政治偏好和过去的言论直接矛盾。以“即时政策风格”闻名的特朗普更感兴趣的是降低利率，以减轻联邦债务利率并刺激抵押贷款。
一个非常有说服力的例子发生在2018年12月。当时美联储正在减少资产持有量。每月损失高达 500 亿美元。特朗普总统在一条重要推文中直接喊道“Fuck the 50B”，并表示担心这会耗尽主要金融市场的流动性。
这就提出了一个核心问题。特朗普总统是否想削弱美联储对市场的影响力，以适应共和党传统的小政府理念？或者他们希望利用这种影响力来满足他们对尽可能最低利率的渴望？目前，答案尚不清楚。
“缩表”的政治逻辑
候选人要求缩减资产负债表的呼声源于共和党长期以来对量化宽松政策的担忧。量化宽松（QE）是央行在短期利率达到零后，通过购买美国国债和抵押贷款支持证券来降低长期利率的一种非传统手段。
反对者认为该政策有多个缺点。
促进政府支出：I贝森特在文章中指出，美联储的资产购买行动为国会在冠状病毒爆发后进行大规模财政支出创造了空间。
当然，并不是所有人都同意这个想法。上个月，现任总统杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 辩称，在 2020 年市场失灵和失业率上升等危机时期，量化宽松是一种“重要工具”，但他承认，回想起来，2021 年的资产购买可能时间太长。
市场展望和最终选择。
无论这场争论如何展开，近期市场方向似乎已是板上钉钉。美联储计划于12月1日停止缩减资产负债表，以避免金融体系出现流动性问题。这一决定得到了白宫首席经济学家、现任美联储主席斯蒂芬·米兰的支持。米兰还指出，随着央行逐步更换其央行，市场仍将面临长期债务风险。以短期美国国债发行抵押贷款支持证券。
展望未来，米兰表示，如果美联储就业和物价稳定的双重使命面临“可信且重大的风险”，他不会反对量化宽松。
最终，无论谁在明年五月鲍威尔主席任期结束后接任美联储，都可能面临“前线不会有无神论者”的现实。如果经济真的陷入衰退，生活成本凸显出来，特朗普任命的总统可能会被迫使用所有可用的政治工具。但在此之前，有关美联储未来角色的争论将继续给市场带来不确定性。
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